舊金山聯邦準備銀行總裁威廉斯表示,「中性利率」已下降且將持續偏低,央行的利率決策不應再依據偏低的通膨目標(2%)。這意味著他主張低利率應持續更久,也凸顯出聯準會(Fed)內部的「鴿派」聲勢增強。

Fed鴿派抬頭 今年升息機率低

舊金山聯邦準備銀行總裁威廉斯表示,「中性利率」已下降且將持續偏低,央行的利率決策不應再依據偏低的通膨目標(2%)。這意味著他主張低利率應持續更久,也凸顯出聯準會(Fed)內部的「鴿派」聲勢增強。

威廉斯指出,「在中性利率(既不助長、也不拖累經濟的利率水準)和通膨率都非常低的情況下,央行已沒有足夠的降息空間以因應經濟下滑」,因此設定偏低的通膨目標已不再適宜。他建議提高、甚至取消通膨目標,改用彈性的物價目標,或名目經濟成長率等其他指標來代替。
之前已有多位決策官員提到低利率已是「新常態」,並主張應有新的利率決策架構。聖路易聯準銀行總裁博拉德(有投票權)便對美國的潛在產出成長率(OPG)相當悲觀,並預測2016年僅可能升息1次,2017和2018年不會升息。
芝加哥區總裁伊凡斯(無投票權)表示,Fed應等到通膨率達到2%之後才升息,而非提前升息以預防通膨飆高。
Fed前主席柏南克上周也發表文章指出,Fed現在已轉向「鴿派」,主因Fed已將「中性利率」下修,這也「意味目前的政策並沒有想像的那樣寬鬆」。
威廉斯指出,人口老化,生產力與經濟成長皆減緩,加上新興市場正積極尋求安全資產,都使短期中性利率從4-4.5%,下降到3-3.5%,甚至更低,因此央行藉降息來因應經濟下滑的空間已相當小,而不得不轉向其他工具,例如擴大量化寬鬆政策,「甚至進一步壓低負利率」。
既然貨幣政策的作用逐漸耗盡,威廉斯也倡議政府應強化財政支出,「在經濟衰退與復甦期間支持經濟。」

2016-08-17 00:25:08 經濟日報 編譯任中原/綜合外電

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